传媒行业：中美关税暂缓期再延九十天，腾讯中报业绩盈喜－周报系列2025年第32周

#核心观点： 1、中美关税暂缓期延长90天，贸易谈判依框架推进，短期贸易摩擦升级风险降低。 2、腾讯中报业绩强劲，AI驱动双位数增长，验证AI技术对核心业务的赋能成效。 3、维持对中国科技龙头的看好态度，关注传媒文娱消费子行业表现。 #投资建议： 1、港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显配置价值。 2、游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔。 3、电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。 受益标的包括华策影视、腾讯、阿里、歌华有线、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑。 #风险提示： 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。