新易盛(300502):800G需求爆发驱动业绩高增,技术领先夯实成长动能-公司事件点评报告

#核心观点

1. 公司2025年上半年预计实现归母净利润37亿元-42亿元，同比增长327.68%-385.47%；扣非归母净利润36.91亿元-41.91亿元，同比增长326.84%-384.66%。
2. 业绩增长主要得益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，高速率产品需求增加。
3. 泰国工厂一期高效运转，二期2025年初投产，重点聚焦1.6T模块量产，持续扩产。
4. 公司推出基于单波200G光器件的800G/1.6T光模块产品，覆盖VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂全技术路线。
5. 800G产品2024年下半年逐渐上量，预计2025年成为销售收入重要组成部分；1.6T产品2025年下半年逐渐起量。
6. 公司从2017年开始布局硅光，在CPO技术领域已有布局。

#盈利预测与评级

预测公司2025-2027年收入分别为221.46、319.13、408.55亿元，EPS分别为8.47、11.99、15.16元，当前股价对应PE分别为22、15、12倍，维持"买入"投资评级。

#风险提示

宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，AI算力需求不及预期的风险，海外经营的风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。