继峰股份(603997):Q2扣非归母持续向上,期待座椅进一步放量-2025年中报点评

#核心观点

1. 25Q2公司实现营收55亿元、同比-4.1%、环比+8.9%；实现归母净利0.49亿元、同比+45%、环比-53%，扣非归母1.00亿元、同比+8.09倍、环比+13%。
2. 格拉默25H1实现归母净利润0.93亿元、去年同期-0.35亿元、扭亏为盈。25Q2格拉默营收4.7亿欧、同比-6.9%、环比-4.4%，归母净利280万欧、同比+5.9%、环比-69%。
3. 25H1公司乘用车座椅业务实现营收19.84亿元、同比+1.21倍，实现归母净利-0.63亿元、去年同期-0.23亿元。
4. 截至2025年7月31日，公司累计乘用车座椅在手项目定点共24个，生命周期总销售额960-1006亿元。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利5.5、10.0、13.5亿元，同比由亏转盈、+82%、+35%，对应当前PE 27倍、15倍、11倍。维持"强推"评级，目标价14.4-16.1元。

#风险提示

海外行业需求波动、座椅盈利爬坡不及预期、汇率波动风险等。

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