医药行业：IO三抗加速进入临床、潜力可期，重点关注上海谊众－周报（25／8／11－25／8／15）

#核心观点： 1、医药指数本周上涨3.08%，相对沪深300指数超额收益0.7%，医疗服务、化学制剂细分赛道涨幅靠前。 2、创新药作为确定的产业趋势，重点关注热景生物、华纳药厂等A股及港股创新药企。 3、建议关注CXO及产业链、集采边际改善板块等业绩或逐季度边际改善、估值水平较低且有边际改善的个股。 4、肿瘤免疫治疗方案迭代中，建议提前布局三抗/多抗，关注上海谊众YXC-001、汇宇制药等靶点。 5、2025年医药板块具备多方面积极发展因素，包括创新替代仿制、出海能力提升等。 #投资建议： 1、创新药：热景生物、华纳药厂、微芯生物、悦康药业、前沿生物、福元医药、昂利康、信立泰、一品红、科兴制药、泽璟制药、科伦药业、恒瑞医药；三生制药、中国生物制药、科伦博泰、康方生物、信达生物、翰森制药。 2、CXO及产业链：药明康德、泰格医药、百普赛斯等。 3、集采边际改善板块：医疗耗材（南微医学、微电生理、爱博医疗、心脉医疗等），药品（人福医药、恩华药业等）。 4、肿瘤免疫治疗：上海谊众YXC-001、汇宇制药、基石药业。 5、本周建议关注组合：信立泰、上海谊众、福元医药、昂利康、中国生物制药。 6、八月建议关注组合：信立泰、中国生物制药、恒瑞医药、科伦药业、昂利康、热景生物、微芯生物、悦康药业、康弘药业、昆药集团。 #风险提示：行业竞争加剧风险，政策变化风险，行业需求不及预期风险。