乖宝宠物(301498):二期股权激励落地,营收目标剑指百亿-事件点评

#核心观点： 1、乖宝宠物发布第二期限制性股票激励计划，拟向9名激励对象授予不超过55.6万股，授予价格为47.55元/股，预计摊销总费用约2583.6万元。 2、业绩考核目标：以2024年为基数，2025-2027年营收增长率分别不低于25%、53%及84%，净利润增长率分别不低于16%、32%及45%。 3、预计2025-2027年乖宝营收目标达到65.56亿元、80.25亿元及96.51亿元，对应净利润则达到7.28亿元，8.28亿元及9.10亿元。 4、境内自主品牌持续增长，麦富迪主品牌通过产品结构升级和全域营销渗透，蝉联5年天猫综合排名第一；弗列加特通过核心技术突破塑造高端产品力，推出0压乳系列产品和高鲜肉天然粮系列。 5、境外加速东南亚供应链布局，泰国新厂预计6月投产，产能翻倍，投资额约2亿元，将成为绕开关税壁垒的核心支点。 #盈利预测与评级： 预计公司25-27年实现收入65.9/82.0/99.4亿元，分别同比+26%/24%/21%，实现归母净利润7.5/10.2/12.9亿元，分别同比+21%/35%/27%，维持“买入”评级。 #风险提示： 原材料价格波动、汇率波动、市场竞争、流动性风险、境外经营风险、计划实际落地不及预期的风险