中宠股份(002891):品牌建设与全球化产能双擎共振,业绩高增验证成长韧性-半年报点评

#核心观点： 1、2025年上半年公司实现营业收入24.32亿元，同比增长24.32%；归母净利润2.03亿元，同比增长42.56%。 2、国内收入8.57亿元，同比增长38.89%，毛利率37.68%，同比提升0.89pct。自主品牌业务快速发展，主粮品牌“TOPTREES 领先“和主食罐头品牌“ZEAL“表现突出。 3、境外收入15.75亿元，同比增长17.61%，毛利率27.95%，同比提升4.04pct。墨西哥工厂建成，全球供应链布局进一步完善。 4、公司产品结构持续优化，自主品牌影响力增强，渠道效率提升，规模效应显现。 #盈利预测与评级： 预计公司25-27年实现收入56.6/67.5/80.0亿元，分别同比+27%/19%/19%；实现归母净利润4.7/5.4/7.1亿元，分别同比+19%/16%/31%。维持“买入“评级。 #风险提示： 原材料价格波动、汇率波动、市场竞争、流动性风险、境外经营风险