社会服务行业：长期视角下，RWA如何赋能文旅革新？－社会服务系列报告九，文化旅游新趋势

#核心观点： 1、中国香港在RWA领域率先探索合规化路径，政策与市场双轮驱动发展，包括政策支持如《稳定币条例草案》和《数字资产发展政策宣言2.0》，以及市场层面的创新如蚂蚁数科的“两链一桥”平台。 2、RWA通过区块链将现实资产转化为链上数字代币，实现高效流转与透明管理，文旅RWA可缓解文旅产业重资产与轻运营失衡等问题。 3、国内文旅领域RWA应用加速落地，如联合旅业的全球文旅资产数字化项目、大连小平岛闲置资源盘活项目和“击剑熊猫”IP资产RWA项目。 4、文旅RWA有望在RWA市场中占据重要地位，有效降低文旅企业融资成本，盘活存量项目。 #投资建议： 1、会展：兰生股份，米奥会展； 2、酒店：亚朵、首旅酒店、华住集团； 3、景区：长白山、九华旅游、峨眉山、三特索道、宋城演艺、天目湖、中青旅； 4、旅行社：岭南控股，众信旅游； 5、免税：中国中免、王府井； 6、人力资源服务：科锐国际、北京人力、BOSS直聘、同道猎聘。 #风险提示：地区冲突风险上升，宏观经济下行压力，人均消费恢复不及预期。