固定收益 核心城市土拍回暖——地产月报(2025年2月)(微信)250303

本月观点：春节假期后第三周，全国楼市成交量整体回升至新政前一周水平以上。当前政策效果主要集中于高能级城市，北京、上海、深圳、杭州、成都等核心一、二线城市量、价积极信号共振。销售、融资改善下，房企拿地积极性回升，土地市场加速回暖，年初以来土地成交平均溢价率达2022年以来新高，尤其是部分民营房企重回土拍市场，民企化险实质效果初显。

新房市场方面，一、二线城市新房价格止跌回稳，春节后楼市销售修复，一线城市更具韧性。从成交量来看，自2025年2月以来（截至2月24日，下同），32城商品住宅日均成交面积同、环比分别下降7.3%、23.8%，成交边际转弱或由于春节假期因素影响。春节后第三周，32城周度日均成交面积即回升为新政前一周水平的105.0%，其中，一线城市周度日均成交面积回升至新政前一周水平的113.9%。从成交价来看，2025年1月，一线、二线城市70大中城市新建住宅价格指数环比均增长0.1%，前值分别为0.2%、0.0%。重点城市中，深圳、上海、北京、成都新房市场景气度佳；广州、杭州修复相对滞后，但基本面相对健康；武汉、宁波、福州、南京、厦门、苏州、合肥受政策提振明显。