农林牧渔行业：二季度能繁存栏环比微增，“反内卷”下重视优质猪企长期价值－周观点（2025.7.14－2025.7.20）

#核心观点： 1、二季度能繁母猪存栏环比微增，生猪养殖行业“反内卷”进程加速，行业盈利中枢与稳定性有望提升。 2、生猪出栏体重持续下降，行业扩产和库存行为或受约束，优质猪企将迎来估值重估。 3、肉鸡养殖方面，鸡苗补栏意愿回暖，但毛鸡和鸡肉分割品价格仍处于底部震荡。 4、宠物食品行业景气度持续，头部品牌商市占率与利润率加速提升。 5、动物保健行业受益于养殖盈利预期抬升，动保企业业绩确定性复苏。 #投资建议： 1、生猪养殖：重点推荐牧原股份、德康农牧、温氏股份。 2、肉鸡养殖：建议关注圣农发展。 3、宠物食品：建议关注乖宝宠物、中宠股份。 4、动物保健：关注回盛生物、科前生物、瑞普生物。 #风险提示： 1、生猪、肉鸡价格持续低迷。 2、宠物食品自主品牌销售不及预期。 3、养殖疫情爆发。