东方财富(300059):基金和证券经纪市占率增长,高beta属性突出-公司信息更新报告

#核心观点： 1、2025H1公司总营收/归母净利润为68.6/55.7亿元，同比+39%/+37%，2025Q2归母净利润28.5亿元，环比+5%，同比+36%。 2、基金代销收入14.2亿，同比+0.3%，收入贡献17%。2025H1公司非货基销量6260亿元，同比+25%，期末偏股/非货AUM为3838/6753亿元，同比+12%/+22%，市占率4.56%/3.35%。 3、证券经纪净收入33.5亿元，同比+68%，增速优于交易量，2025H1股基成交额市占率4.17%。净佣金率（剔除代销产品收入）万2.01，同比-2%。 4、利息净收入14.3亿元，同比+39%，两融市占率3.06%（不含孖展），较年初-0.04pct。 5、自营投资收益14.0亿元，同比-15%，年化投资收益率2.78%，同比-1.2ct。 6、销售、管理和研发费用1.4/12.2/5.0亿元，同比-7%/+6%/-10%，三类费用占收入27.1，较2024年下降5.6pct。 #盈利预测与评级： 预计2025-2027年归母净利润为123/144/168亿元，同比+28%/+17%/+17%，对应EPS为0.8/0.9/1.1元，对应PE34.4/29.4/25.2倍。维持“买入”评级。 #风险提示： 市场波动风险；基金渠道降费政策不确定性；市占率提升不及预期。