新兴产业行业：英美烟草加速产品和渠道战略调整；25年6月英国成为第一大电子烟出口目的国，重点推荐思摩尔国际！

#核心观点： 1、新兴产业行业评级维持“强于大市”。 2、英美烟草加速产品和渠道战略调整，高端产品首次进入旅游零售渠道。 3、2025年H1中国电子烟出口额下滑，英国取代美国成为第一大出口目的地。 4、英国一次性电子烟禁令导致相关产品进口额显著下降，但电子烟设备出口额同比大幅上升。 #投资建议： 1、雾化产业链：思摩尔国际、赢合科技、金龙机电、雾芯科技、金城医药、润都股份。 2、烟草供应链：中烟香港、中国波顿、劲嘉股份、华宝国际、集友股份、顺灏股份、东峰集团。 #风险提示： 1、新型烟草政策变动风险。 2、销售/企业发展不及预期。 3、市场竞争加剧的风险。