航空运输行业：票价疲软客座率高位提升，关注“反内卷”推进

#核心观点： 1、2025年7月航空行业客座率持续高位，但票价表现较弱，同比-8.8%。 2、中国航协发布《中国航空运输协会航空客运自律公约》，预计短期内将遏制市场不当竞争乱象。 3、行业运力投放增速放缓，国内线周转量同比增长3.8%，国际及地区恢复至2019年的97.7%。 4、航油均价同比持续下降，8月国内航油含税出厂价同比下降12.9%，汇率保持稳定。 5、投资评级：看好。 #投资建议： 1、中国国航 2、中国东航 3、南方航空 4、春秋航空 5、吉祥航空 #风险提示： 出行需求增长不及预期，票价上涨幅度不及预期，行业供给超预期风险，市场竞争加剧风险，油价大幅上涨风险，人民币大幅贬值风险。