道通科技(688208):扣非净利润大增,业务全面转型AI+

#核心观点

1. 2025年上半年公司实现营业总收入23.45亿元，同比增长27.35%；归母净利润4.8亿元，同比增长24.29%；扣非净利润4.75亿元，同比增长64.12%。
2. 2025年二季度营业收入为12.52亿元，同比增长27.91%，归母净利润为2.81亿元，同比增长7.32%；扣非净利润为2.78亿元，同比增长69.15%。
3. 公司业务全面转型AI+，以AI智能化为核心本体，打造"以智能终端/智能中枢/具身智能为业务入口，通过AI Agents服务实现持续收费"的业务模式。
4. 2025年上半年公司毛利率、净利率分别为54.42%、19.38%，净利率与去年同期持平。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年实现营业收入49.62/61.58/75.13亿元，归母净利润9.05/11.77/14.36亿元。对应PE分别为28/21/17倍，维持"增持"评级。

#风险提示

公司充电桩产品发展不及预期风险；海外市场开拓不及预期风险；传统业务竞争格局恶化风险；经济波动风险等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。