江苏金租(600901):净利差同比提升,Q2归母净利同比+10％至8亿元

#核心观点

1. 25H1公司实现营业收入/归母净利润分别为30亿元/16亿元，同比分别+15%/+9%，加权平均ROE为6.34%，同比-1.36pct。
2. 25Q2公司实现归母净利润8亿元，同比+10%，环比+3%。
3. 截至25H1末，公司资产总额1568亿元，租赁资产规模1491亿元，较年初分别增长14%、16%。
4. 资产投向主要集中于清洁能源/交通运输/工业装备业务板块，25H1末租赁资产余额分别为387/286/198亿元，同比分别+19%/+19%/+11%；现代服务板块增速最快，租赁资产余额同比+41%至139亿元。
5. 25H1公司租赁业务净利差为3.71%，同比提升0.03pct。
6. 25H1末不良率保持0.91%的较低水平；拨备覆盖率较24年末-28.78pct下降至401.49%。

#盈利预测与评级

预计公司2025年归母净利润为32.04亿元，同比增长8.9%，对应2025年1.3x PB，维持"买入"评级。

#风险提示

1. 融资租赁资产质量下降的风险；2、利率波动影响公司盈利水平的风险；3、期限错配产生的流动性风险；4、汇率波动影响公司盈利水平的风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。