房地产行业：2月二手房交易量延续韧性，挂牌价走弱250311

行业近况

我们更新了2025年2月中金存量住房市场监测体系相关数据1。

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春节假期背景下，2月二手房成交量维持韧性，房价继续缓跌。成交量方面，2月中介口径80城二手住宅成交量指数受春节假期影响环比下降38%，同比增幅走阔至34%（1月+28%）；相应地，2月对齐春节周后备案口径15城二手房成交面积环比下降33%，同比增幅走阔至28%（1月+21%），二手房交易量阶段性维持韧性。成交价方面，由于仍然受春节假期影响，2月中金同质性二手住宅成交价格指数环比继续缓跌0.3%（1月-0.4%），成交议价空间环比持平略降3BP至7.65%（1月+22BP）。

2月挂牌量抬升带动挂牌价走弱，个别头部城市价格预期相对平稳。春节假期后二手房挂牌快速上量，2月我们监测的130城二手住宅挂牌套数增加2.1%（1月走平）。受此影响，2月重点城市中金同质性挂牌价格指数环比下跌0.9%（1月环比走平），其中值得注意的是，城市之间差异较为明显，北京、上海、深圳、成都挂牌价基本走平，其他城市挂牌价指数均出现较大幅度的环比下跌。我们认为2月挂牌价整体走低与挂牌量攀升和交易量维持韧性所带来的供需关系变化有关，其中中介反馈超高能级城市和个别高能级城市的前端交易量和带看量表现优于整体，可能对局地价格预期形成支撑；往前看，需同时关注整体和个别头部城市的区域市场供需关系及价格预期的变化，“小阳春”后或是重点观察窗口。

2月住宅挂牌租金环比持平微增，但租售比受挂牌价影响重启上行。2月中金同质性挂牌租金指数环比持平微增0.2%，符合季节性趋势；春节假期影响下，待租周期延长至3.98个月。受租金走平和挂牌价下跌的影响，租售比在此前持续半年走平后，2月达我们监测以来的新高2.20%。