太辰光(300570):光密集连接业务延续高增,毛利率提升具备坚实支撑

#核心观点： 1、公司2025年上半年实现营收8.28亿元，同比增长62.49%；归母净利润1.73亿元，同比增长118.02%。 2、公司营收高增主要受益于数据中心大规模建设及“万卡-十万卡-百万卡”的演进趋势，海外收入比重提升至82.2%。 3、公司归母净利润增幅显著高于营收，核心原因包括自产插芯的MPO产品实现规模化产销。 4、公司重点推动光柔性板、MDC等产品在数据中心的规模化应用，有效适配CPO技术升级浪潮。 5、公司与国内外多厂商合作开发Shuffle方案，并积极向新客户展示高集成解决方案。 #盈利预测与评级： 预计公司2025-2027年收入分别为21.2亿元、31.2亿元、51.4亿元，归母净利润分别为4.3亿元、6.6亿元、12.4亿元，对应2025-2027年PE分别为72.0倍、47.1倍、25.0倍，维持“强烈推荐”评级。 #风险提示： 客户集中度风险、贸易摩擦风险、技术升级风险、汇率波动风险、股东减持风险。