行动教育(605098):短期业绩承压,"实效教育+AI"启航-25年半年报点评

#核心观点： 1、25H1收入利润出现下滑，收入3.44亿元（yoy-11.68%），归母净利润1.31亿元（yoy-3.51%），但股价已充分反应短期经营变动。 2、25H1期末合同负债10.59亿元，环比恢复正增长，为下半年经营打下良好基础。 3、25年半年报分红预案为每股派现金1元（含税），分红比例达90.7%，高分红逻辑持续验证。 4、公司25年将转型为“实效教育+AI教育”，以“AI型组织”为战略引领，观察后续对公司收入利润的积极影响。 #盈利预测与评级： 预计25/26/27年公司归母净利润分别为2.91/3.30/3.80亿元（此前预测25/26年为3.40/3.99亿元），对应PE 15.2/13.4/11.6x，维持“增持”评级。 #风险提示： 1、核心管理团队变动的风险； 2、讲师更迭的风险； 3、新订单金额不及预期的风险。