北特科技(603009):业绩符合市场预期,机器人贡献第二增长极-2025年半年报点评

#核心观点： 1、25Q2营收同比增长19%，归母净利润同比增长49%，业绩符合市场预期。 2、主业稳健增长，25H1毛利率19.12%，底盘&压缩机&铝合金板块营收分别为7.14/3.06/0.92亿元，毛利率分别为23.52%/9.46%/17.19%。 3、公司研发的集成式热管理系统及电动压缩机用集成PTC控制器已量产，并积极研发400CC电动压缩机等项目。 4、丝杠产品全面布局，涵盖行星滚柱丝杠、滚柱丝杠等关键零部件，配套汽车后轮转向、智能刹车系统及人形机器人等新兴领域。 5、25H1期间费用率12.44%，同比-2.45pct，费用管控效果显著。25Q2经营性净现金流同比-56.45%，存货同比+2.92%。 #盈利预测与评级： 预计25-27年归母净利润分别为1.22/2.02/5.65亿元，同比+70%/+66%/+180%，对应PE分别为120x、72x、26x，维持“买入”评级。 #风险提示： 宏观经济下行，机器人业务发展不及预期等。