奥比中光(688322):经营拐点已现,聚焦机器视觉核心赛道成长可期-2025年半年报点评报告

#核心观点： 1、2025H1公司实现总营业收入4.35亿元，同比增长104.14%；利润总额0.52亿元，同比增长199.76%；实现归母净利润0.60亿元，同比增长212.77%。 2、消费级应用设备实现收入2.69亿元，同比+159.88%；毛利率34.38%，同比-6.3pct；3D视觉传感器实现收入1.36亿元，同比+65.71%；毛利率54.39%，同比+11.31pct；工业级应用装备实现收入0.11亿元，同比-27.88%；毛利率65.26%，同比+5.5pct。 3、2025H1公司期间费用率为38.17%，同比-40.06pct。销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为7.56%/10.31%/20.94%/-0.64%，分别同比-8.36pct/-15.12pct/-28.77pct/+12.19pct。 4、公司在中国服务机器人3D视觉市占率超过70%，已与云迹科技、擎朗智能、普渡科技、高仙机器人、LionsBot等多家国内外服务机器人客户实现了业务合作。 #盈利预测与评级： 预计公司2025年-2027年实现营业收入分别为9.85亿元/14.51亿元/20.64亿元，同比+74.56%/+47.3%/+42.21%；实现归母净利润1.17亿元/2.74亿元/3.48亿元，同比+286.25%/+133.6%/+27.28%。首次覆盖，给予“增持“评级。 #风险提示： 宏观环境风险、3D视觉感知技术迭代创新的风险、核心技术泄密的风险、核心技术人才流失的风险、市场竞争加剧风险等。