应流股份(603308):主业突破利润稳增,在手订单充足-2025年半年报点评报告

#核心观点： 1、公司2025年上半年实现营业收入13.84亿元，同比增长9.11%，归母净利润1.88亿元，同比增长23.91%。 2、燃气轮机业务取得突破，通过国家“两机专项“大F级重型燃机叶片验收并批量交付，获得西门子9000HL燃气轮机透平叶片开发订单。 3、航空发动机领域与GE、罗罗等公司签署供货协议，市场份额靠前。 4、核能新材料完成中子吸收材料、复合屏蔽材料技术突破。 5、公司新签订单超20亿元，同比增长超过35%，在手订单创历史新高。 6、核电行业景气度提升，国务院连续4年每年核准10台以上新核电机组。 #盈利预测与评级： 预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.92/4.74/5.65亿元，EPS分别为0.58/0.70/0.83元，对应PE分别为47.7/39.4/33.1倍。维持“增持“评级。 #风险提示： 主业毛利率波动风险；核电及两机业务接单存在不确定性；应收账款持续增长；地缘政治风险；数据引用风险。