百隆东方(601339):上半年利润高增,关注美国加征关税影响落地-2025年半年报点评

#核心观点： 1、2025年上半年公司营业收入同比下降10.0%至35.9亿元，归母净利润同比增长67.5%至3.9亿元，扣非净利润同比增长236.3%至3.6亿元。 2、公司拟每股派发现金红利0.15元（含税），对应上半年派息比例为58%。 3、越南子公司实现营业收入28.3亿元（占总收入比例为79%），净利润3.0亿元，净利率自24年上半年的7.1%提升至10.7%。 4、25年上半年毛利率同比提升5.2PCT至15.2%，期间费用率同比下降1.3PCT至6.3%。 5、存货25年6月末同比增加10%至46.7亿元，存货周转天数为263天，同比+39天。 #盈利预测与评级： 预计25~27年归母净利润分别为6.0/7.3/8.1亿元，EPS分别为0.40/0.49/0.54元，当前股价对应25年PE为14倍，维持“买入“评级。 #风险提示： 国内外需求疲弱影响接单；贸易环境变化影响接单、美国加征关税影响超预期、影响公司利润率；汇率或棉价大幅波动。