波长光电(301421):专注精密光学元件、组件的光电领域供应商,"光学+"战略引领未来

#核心观点： 1、公司专注光学元件、组件的研发与制造，产品覆盖激光光学和红外热成像光学领域。 2、24年实现营收4.2亿元，同比+14%，19-24年收入复合增速为13%。25Q1实现营收1.0亿元（YoY+21%）。 3、半导体和泛半导体制造领域24年收入5109万元，同比+82.3%，受益于国产半导体设备需求增长。 4、AR/VR光学产品24年实现收入约550万元，已向国内主流厂商供货。 5、激光和红外领域客户包括大族激光、高德红外等头部企业，25Q1收入增速分别为10.8%和45.5%。 6、24年境外业务收入1.3亿元，同比+35%，占公司总营收的31%。 #盈利预测与评级： 预计公司2025-2027年营收5.1/6.4/8.0亿元，归母净利润0.5/0.7/0.9亿元，对应PS为18/14/12x。给予2026年18xPS估值，目标价格100.08元/股。首次覆盖，给予“买入“评级。 #风险提示： 市场竞争加剧；技术更新迭代；原材料价格波动。