基础化工行业：看好国产轮胎的消费者认知及品牌逐步提升，关注春耕需求拉动下的化肥板块行情－周报250302

赛轮轮胎同小米汽车合作开发赛道高性能轮胎，看好国产轮胎的品牌提升逐步兑现在估值端。2 月 27 日晚小米发布 SU7 Ultra 量产车，引发市场广泛关注，同期赛轮集团公众号发布其与小米汽车合作，开发赛道高性能轮胎 Podium Track PT01，现已在“小米有品”官方商城上线，定价 2450 元/条。复盘外资轮胎的品牌发展历史，依托本土汽车工业的发展并实现中高端配套是提升轮胎品牌的重要路径。对标本次发布会 SU7 Ultra 配套的为倍耐力 P-Zero 第五代高性能轮胎，公司虽未直接配套，但和小米汽车的合作研发及赛道高性能产品落地彰显了公司的产品力及研发实力，公司高性能产品实力得到背书。结合近期公司拟增资并控股华东汽车试验场，未来预期将进一步在轮胎性能研发及配套等方面发力，我们看好公司与小米等主机厂的合作持续推进，后续有望推动新车配套落地等更多进展。轮胎作为汽车唯一的品牌外露零部件，且作为重要的安全件，外资企业多年积累的品牌认知根深蒂固，并伴随巨大的品牌溢价。依托中国汽车品牌的逐步觉醒，结合国产轮胎品质已到位及国货意识觉醒的大背景，我们看好国产轮胎的消费者认知会逐步提升，估值端有望得到兑现。

关注春耕需求拉动下的化肥板块行情。本周主要化肥产品均呈现一定程度的价格上涨：根据 Wind 及百川盈孚数据，尿素山东小颗粒市场均价报 1838 元/吨，环比+3.7%；磷酸一铵国内市场均价报 3219 元/吨，环比+6.9%；氯化钾青岛地区市场均价报 3106 元/吨，环比+11.1%；复合肥山东地区（45%S）市场均价报 2874 元/吨，环比+4.6%。伴随春耕逐步启动、需求释放，近期化肥行业平均开工稳步上行。同时，2 月 23 日中央一号文件发布，文件提出要“千方百计推动农业增效益、农村增活力、农民增收入”、“因地制宜发展农业新质生产力”、“加强农村生态环境治理，支持秸秆综合利用”。我们看好后续农业发展重心聚焦稳产增产和种植技术的升级，化肥行业需求稳中向好、供给有望持续优化，同时重点关注秸秆的综合利用等非粮生物基产业的发展。

关注有机硅行业：短期联合减产叠加旺季将至，中长期供需格局改善中。1）近日有机硅厂家初步计划将部分有机硅产品价格提升 500-800 元/吨，另各家企业在当前开工产能基础上降负 20%左右。考虑到硅料行业联合减产“珠玉在前”，以及国务院最新的对于企业“反内卷”的政策指引，此次减负有望达成一致。当前有机硅行业库存处于中位数水平，叠加金三银四需求旺季即将到来，如果降负达成一致，有机硅涨价弹性可期。2）本周 AI 赋能机器人成为市场热点。有机硅材料在机器人中的应用主要体现在关节密封以及硅胶填充物上，其中亲肤/人用硅胶主要为高温液体胶，国内供应商主要为新安股份、合盛硅业、东岳硅材、兴发集团等；密封和胶黏剂主要供应商为硅宝科技、回天新材等。3）供需：中期来看，本轮新产能已经投放完毕，25 年行业无新增产能；而下游如硅油、硅橡胶、硅树脂等需求端增长强劲，此外如新能源车、光伏等需求提升也将显著带来有机硅的需求增长，我们看好有机硅行业格局有望优化。建议关注：合盛硅业、东岳硅材、新安股份、兴发集团、东岳集团。