基础化工行业：国常会研究提振消费及化解重点产业结构性矛盾，继续关注化工核心资产及新材料成长250216

投资要点

国务院常务会议研究提振消费以及化解重点产业结构性矛盾政策措施，金三银四传统旺季在即继续看好化企龙头。据新华社报道，国务院总理李强 2 月 10 日主持召开国务院常务会议，研究提振消费有关工作。会议指出，提振消费是扩大内需、做大做强国内大循环的重中之重。会议同时指出，要坚持从供需两侧发力，标本兼治化解重点产业结构性矛盾等问题，促进产业健康发展和提质升级。

站在当前时点，化工品的供需基本面或仍处过剩，但行业已处于“价格超跌+预期或边际好转（Q1 政策落地要求“能早则早”）”状态，严重亏损约束化工品价格进一步下滑，因此在淡季供需双弱背景下价格出现回升。随着春节后复工复产，需求端将进入金三银四旺季；供给端厂商在持续亏损后挺价意愿强烈，此外，在行业“反内卷”倡导下，氯碱、磷化工、硅化工等高能耗产品或迎供给侧限制政策，或催化现货市场对涨价形成一致预期进而带动旺季补库，因此化工品涨价行情值得期待。于化企龙头而言，其估值已处于历史底部区域，但在行业普亏背景下依旧拥有极强业绩韧性，因此我们看好春节旺季行情下，化企龙头修复机遇，重点关注：万华化学、华鲁恒升等标的；建议关注：涤纶长丝、有机硅、氨纶、维生素等子行业。

高世代 OLED 线资本开支提速，带动设备、材料新一轮增长。近期，国内以京东方、维信诺为代表的面板厂加速推进 OLED8.6 代线建设：根据成都高新公众号，京东方 8.6代线预计 2026 年上半年投产，相较原投产时间（2026 年 10 月）大幅提前；维信诺合肥国显 8.6 代线项目亦开始首订离子掺杂设备。随着高世代产线建设并投产，将先后拉动 OLED 设备、OLED 材料的相关需求，优势民族企业迎替代良机：2 月 13 日，奥来德发布关于全资子公司预中标公示的提示性公告，其全资子公司上海升翕光电科技有限公司为成都京东方显示技术有限公司第 8.6 代 AMOLED 生产线项目蒸发源的第一中标候选人，预计中标金额达 6~7.5 亿元，标志着奥来德在 8.6 代蒸发源设备领域成功实现重大国产替代。建议持续关注 OLED 设备和材料企业：奥来德、莱特光电、瑞联新材等。