若羽臣（003010）：2026年三季报点评：Q3延续良好增长表现，利润率水平持续提升

若羽臣(003010)

事件

公司发布2026年三季报。

点评

Q3业绩延续良好增长，利润率水平持续提升

2026年前三季度实现营业收入35.19亿元，同比增长64.58%；归母净利润2.31亿元，同比增长120.92%；扣非归母净利润2.25亿元，同比增长121.08%。2026年前三季度，公司毛利率为65.71%，同比提升7.22个百分点。费用端，销售、管理、研发、财务费用率分别为51.53%、3.39%、0.73%、1.25%，同比分别变动+2.63、-0.04、-0.35、+0.51个百分点。前三季度归母净利率达到6.58%，同比提升1.68个百分点。单三季度实现营业收入12.34亿元，同比增长50.56%；归母净利润0.64亿元，同比增长96.90%；扣非归母净利润0.65亿元，同比增长104.51%。2026Q3公司毛利率为66.15%，同比提升5.13个百分点；销售、管理、研发、财务费用率分别为51.84%、4.11%、0.82%、1.10%，同比分别变动-2.68、+0.74、+0.02、+0.55个百分点，销售费用率优化明显；公司单三季度归母净利润率达到5.19%，同比提升1.22个百分点。

自有品牌、品牌管理业务驱动公司成长

绽家自2020年正式上线以来，以沙龙级的香氛体验和环保的配方体系，持续推动细分市场需求扩容升级，产品矩阵已覆盖衣物护理、环境清洁、空间香氛、个人清洁多个板块，长期领跑细分品类市场。科学抗衰品牌FineNutri斐萃以“超级成分+精准营养”为原则，针对女性人群不同生命周期中的细分抗衰需求，结合合成生物学等技术创新，打造兼具成分功效与使用体验的产品方案。品牌管理全链路协同发力，赋能品牌稳健增长，今年表现亮眼，上半年同比增长达到134.17%。

投资建议与盈利预测

公司多年深耕消费品牌数字化管理，凭借精准消费洞察和爆品转化能力孵化自有品牌，绽家多品类全渠道拓展，斐萃科学抗衰壁垒持续巩固，奥伦纳素整合运营提速，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.99/5.75/7.90亿元，EPS分别为1.28/1.85/2.54元，对应PE分别为19/13/10，维持“买入”评级。

风险提示

行业竞争加剧的风险，品牌拓展不及预期的风险，品牌整合不及预期的风险等。