长江电力(600900):70％分红承诺再延五年,股息凸显长期价值-事件点评

#核心观点

1. 公司发布2026-2030年股东分红回报规划，承诺每年现金分红比例不低于归母净利润的70%。
2. 历史分红表现优异，16-20年超额分红，21-25年除2023年外分红绝对额逐年上升并高于承诺标准。
3. 2024年经营性净现金流596.48亿元，分红后资金仍充足，可用于偿还债务或资本开支。
4. 受益于LPR下降及降息环境，债务成本优化空间显著，2024年财务费用同比下降14.25亿元。
5. 6级梯级联合调度增强发电稳定性，保障盈利和分红的确定性。
6. 公司股息率3.41%，较十年国债收益率有1.66pct息差，具备红利资产长期投资价值。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年实现归母净利润355.61、387.04、412.89亿元，对应PE为19、17、16倍，维持"买入"评级。

#风险提示

来水情况弱于预期的风险，电价波动风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。