继峰股份(603997):2025Q2业绩符合预期,座椅投入加码

#核心观点

1. 2025年上半年公司实现营收105.23亿元，同比-4.39%，归母净利润1.54亿元，同比+189.51%。
2. 25Q2实现营收54.86亿元，同比-4%，归母净利润0.49亿元，同比+45%。
3. 座椅业务快速增长，上半年实现营收19.84亿元，同比+121.2%。
4. 车载冰箱业务上半年实现收入0.77亿元，同比翻倍增长。
5. 格拉默25H1整合初显成效，欧洲经营持续改善，收入5.639亿欧元，同比增长0.499%。
6. 公司座椅业务全球化布局加速，东南亚座椅基地已投产，欧洲座椅基地建设中。
7. 截至上半年公司在手座椅项目24个，在手项目1000亿，2026年目标收入100亿元。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年收入分别为235.5/290.1/320.1亿元，归母净利润分别为5.5/9.5/12.6亿元。给予2026年20Xpe，6个月目标价15元/股，维持"买入-A"评级。

#风险提示

乘用车座椅拓展不及预期。

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