环保行业：推动环保装备高质量发展，筑牢绿色低碳转型基石－周报250316

板块表现：从各行业横向比较来看，2025 年第 10 周（2025 年 3 月 10 日至 2025年 3 月 14 日），相对沪综指周累计超额收益为正，在所有行业中排名第十，周累计超额收益为 1.13%。2025 年至今环保行业年累计超额收益 3.18%。

推动环保装备高质量发展，筑牢绿色低碳转型基石。3 月 12 日，工信部等三部门发布《关于促进环保装备制造业高质量发展的若干意见》目标，力争到 2027年，先进技术装备市场占有率显著提升，标准体系更加健全，重点领域技术装备产业链“短板”基本补齐，“长板”技术装备形成国内主导、国外走出去的优势格局，构建较为完备的环保装备供给体系。我们认为，环保装备制造业是绿色低碳转型和美丽中国建设的关键支撑。《意见》明确强调环保装备制造业绿色低碳转型发展，新时期的环保装备不仅要关注污染治理，更要聚焦于污染预防和污染物源分离资源化利用，从源头减污降碳。针对废物和污水资源化利用，实现最先进的环保技术与资源化利用技术产品化、产品装备化、装备智能化，降低人力成本与资源消耗，提高污染治理效能与精准度，推进资源回收与再利用。从市场规模看，在国内绿色低碳转型背景下，我国环保装备市场受益于市场需求日益提升，行业规模持续扩容。根据中商产业研究院发布的《2025-2030 年中国环保设备市场调研及前景预测报告》，2022 年中国环保装备制造业产值同比增长 2%，达到 9600 亿元，2023 年环保装备制造业总产值近 1 万亿元。根据中商产业研究院援引工信部数据预计，2024 年中国环保装备制造业产值将达到 1.2 万亿元，2025 年产值将提高至 1.3 万亿元。

棕色油脂价格继续上涨，美国 EPA 标准 UCO 下调。根据阿格斯公众号，上一周国内原材料市场继续分化，餐厨废油 UCO 的价格基本持稳，棕色油脂维持上涨。出口市场订单仍然有限，欧洲及美国买家的购买意愿均维持弱势。尽管餐厨废油甲酯 Ucome 的价格基本持稳，但前几周的船燃订单支撑工厂持续进行原料采购，棕色油脂的价格进一步提高。与此同时，由于港口收油活动的继续放缓，国内普级 UCO 的交易积极性减弱。但部分地区棕色油脂和 UCO 之间的价差不断收窄，导致 Ucome 工厂开始采购少量 UCO 作为原料，也对 UCO 的价格形成一定的支撑。多重因素的影响下，普级 UCO 的交易中枢趋于稳定。国内外加氢植物油 HVO 和可持续航煤 SAF 工厂在产品价格不断走弱的情况下，也陆续放缓了对优质 UCO 的采购，或者选择较低一些的采购价格。出口市场维持冷清氛围，多位市场参与者表示，海外买家对常规散货及优质 UCO 的买盘都较弱，订单商谈稀少。

碳市场：第 10 周全国碳市场综合价格收盘价 88.54 元/吨，较上周最后一个交易日-1.21%；当周全国碳排放配额总成交量为 42 万吨，总成交额 0.37 亿元。截至第 10 周，全国碳市场碳排放配额累计成交量 6.34 亿吨，累计成交额 434亿元。

投资建议

我们认为，为了推动能耗双控向碳排放双控转变，多领域绿色低碳示范项目有望全面实施，叠加碳市场建设加速，将给环保行业注入活力。2025年建议关注以下主线：1）化债受益相关标的。应收账款改善，带来利润表修复及现金流提升，带来的分红提升；2）持续受益于汽车以旧换新政策支持，中国资源循环集团建立带来的行业加速优化，及金属价格改善的再生资源板块；3）业绩改善的大气板块；4）水务等板块于 AI 端的应用。