钢铁行业：落后产能退出预期再起，螺纹钢现货价格创4月份以来新高－金属周期品高频数据周报（2025.7.14－7.20）

#核心观点： 1、2025年7月螺纹钢现货价格创4月份以来新高，落后产能退出预期再起。 2、流动性方面，M1和M2增速差在2025年6月为-3.7个百分点，环比+1.9个百分点。 3、基建和地产链条中，螺纹钢、焦炭、焦煤、铁矿价格本周均上涨，高炉产能利用率环比上升。 4、地产竣工链条中，全国商品房竣工面积1-6月累计同比为-14.80%。 5、工业品链条中，冷轧、铜、铝价格环比变化不一，半钢胎开工率处于五年同期高位。 6、细分品种中，钨精矿价格创2011年以来新高，石墨电极、电解铝、预焙阳极、电解铜价格环比变化不一。 7、出口链条中，2025年6月中国PMI新出口订单为47.70%，环比+0.2pct。 8、估值分位显示，普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位分别为40.54%、64.31%。 #投资建议： 1、钢铁行业规范条件修订推动落后产能有序退出，钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股的PB也有望随之修复。 #风险提示： 1、根据历史数据得出的相关性失效的风险； 2、政府对大宗商品价格调控的风险； 3、公司经营不善风险。