食品饮料行业10月ETF策略：9月相对抗跌，分化格局延续

研报摘要

1. 行业ETF行情回顾：9月主要A股消费ETF多数回调。消费ETF招商上涨0.61%，酒ETF鹏华、食品饮料ETF华宝分别下跌0.48%、0.81%；酒ETF鹏华本月成交额78.35亿元，流动性居前。10只A股食品饮料及综合消费类ETF合计净流出5.46亿元，其中食品饮料类、综合消费类分别净流出0.76、4.70亿元；港股消费类2只ETF合计净流入0.28亿元。
2. 行业板块行情回顾：本月（20260901-20260930），申万食品饮料指数下跌1.77%，上证指数、沪深300分别下跌3.61%、5.78%，食品饮料分别跑赢1.84、4.01个百分点。其他酒类（+25.02%）、预加工食品（+3.29%）、乳品（+2.12%）涨幅居前；零食（-4.98%）、肉制品（-4.56%）、保健品（-4.09%）跌幅居前。个股涨跌数量为41:83，另有5只平盘；会稽山、古越龙山、金枫酒业涨幅居前，仲景食品、一鸣食品、黑芝麻跌幅居前。
3. 行业动态跟踪：8月社零同比增长0.40%，较7月回落0.20个百分点；餐饮收入同比增长1.10%。8月消费者信心指数为89.50，较7月回升0.30。白酒方面，8月产量同比增长2.10%，1-8月累计产量同比下降3.80%；批价数据截至9月2日，飞天茅台原箱/散瓶为1750/1725元/瓶。啤酒方面，8月产量同比下降6.50%，1-8月累计产量同比下降2.10%。10月9日主产区生鲜乳价格为3.10元/公斤，同比上涨2.00%。

投资建议

维持“强于大市”。9月申万食品饮料指数下跌1.77%，但相对主要宽基指数表现更稳健，年初至今仍下跌16.03%。社零增速与产量修复仍有分化，延续上期配置思路，建议关注恒生消费ETF广发（159699.SZ）、酒ETF鹏华（512690.SH）、消费ETF招商（510150.SH）、旅游ETF富国（159766.SZ）。

1. 风险提示：宏观经济增长不及预期，行业竞争加剧，食品安全风险，政策监管风险，市场波动风险，ETF基金产品跟踪误差及流动性风险等。