建筑装饰行业：下半年基建有望改善，关注高股息及景气板块

#核心观点： 1、6月基建投资边际放缓，中西部区域投资相对景气。狭义/广义基建投资额增速环比下降。 2、细分板块中，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增速回落，交通运输、仓储和邮政业投资增速提升。 3、上半年基建资金到位偏缓，下半年改善可期。专项债发行节奏加快，但用于广义基建的专项债占比低于2024年。 4、下半年全球关税政策扰动可能带来出口动能削弱，国内“稳增长”政策有望涉及基建领域。 5、新疆煤化工项目下半年有望开启工程招投标，大型项目开工有望对实物工作量形成支撑。 #投资建议： 1、中国建筑（601668.SH）、隧道股份（600820.SH）、中国铁建（1186.HK）、中国中铁（0390.HK）、中国交通建设（1800.HK）、中材国际（600970.SH）、中钢国际（000928.SZ）、四川路桥（600039.SH）为代表的低估值高股息央国企。 2、受益新疆煤化工项目落地的中国化学（601117.SH）、三维化学（002469.SZ）、东华科技（002140.SZ）、中国电建（601669.SH）、中国能建（601868.SH）、易普力（002096.SZ）等公司。 3、鸿路钢构（002541.SZ）、华阳国际（002949.SZ）、精工钢构（600496.SH）等有核心竞争力企业。 #风险提示：稳增长力度不及预期，政策效果不及预期，宏观经济波动风险。