机场行业中期信用观察：客货业务量增速回落，盈利修复边际减弱但杠杆可控

要点

行业运行情况：国际油价高升致使航司调整运力及航线结构，2026年上半年我国民用机场业务量增速回落，但货运表现明显优于客运。分区域看，东部地区经济实力强且国际枢纽机场占比高，航司运力倾斜进一步提升该地区市场份额；货运保持较高增速，西部地区受益于政策支持和跨境电商业务发展，展现出一定的发展潜力。

企业财务表现：2026年上半年，机场业务量增速放缓、项目集中投用致使样本企业经营亏损扩大，但经营获现能力逐步恢复，同时宽松的资本市场环境、持续获得政府及民航局的资金支持有效缓解了企业经营及建设压力，财务杠杆虽小幅增长但仍合理，偿债能力亦处于较好水平。

中期展望：展望全年，国内客运市场增长承压，但国际市场发展态势良好将助力机场客运保持低速增长，同时航司运力结构调整将推动机场之间经营表现进一步分化；货运业务有望保持较好增速。目前机场企业偿债指标处于较好水平，同时作为具有基础设施属性的机场行业，能持续获得政府及民航局的资金支持，融资渠道通畅，行业信用整体表现稳健。