博源化工(000683):天然碱龙头以量补价,实现逆势扩张-公司事件点评报告

#核心观点

1. 2025年上半年公司纯碱/小苏打/尿素产量分别达到339.46/73.97/88.23万吨，同比分别增长24.83%/10.70%/5.01%。
2. 纯碱价格持续低迷，轻质纯碱、重质纯碱平均价格分别为1361.7和1471.58元/吨，同比分别下滑34.63%和34.16%。
3. 公司销售、管理、财务、研发费用率分别为2.42%、5.89%、2.71%、0.51%，整体呈现平稳下行趋势。
4. 阿拉善天然碱项目二期工程进度达39.70%，预计2025年年底建成投料试车，建成后公司纯碱年产能将新增280万吨。

#盈利预测与评级

预测公司2025-2027年归母净利润分别为15.34、19.32、24.69亿元，EPS分别为0.41、0.52、0.66元，给予"买入"投资评级。

#风险提示

产品价格波动、下游需求不及预期、宏观经济下行、在建产能投放不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。