海外科技行业：资本开支超预期，云业务增长加速－海外科技公司2025Q2业绩总结
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点： 1、业绩概览：25Q2海外四大科技公司总营收3881亿美元，同比增速15%，净利润919亿美元，净利率24%，均超市场预期。 2、资本开支：25Q2合计资本开支950亿美元，yoy+67%，qoq+24%，规模创新高，谷歌、Meta上调全年资本开支指引。 3、运营支出：经营利润率同比提升，微软/谷歌/亚马逊/Meta分别为45%/32%/11…
研究对象综合
发布机构西南证券
分析师王湘杰
发布日期2025-08-15
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属西南证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象综合
股票代码不适用
公司共识评级样本不足近 180 天暂无有效评级
一致目标价样本不足近 180 天暂无有效目标价
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点： 1、业绩概览：25Q2海外四大科技公司总营收3881亿美元，同比增速15%，净利润919亿美元，净利率24%，均超市场预期。 2、资本开支：25Q2合计资本开支950亿美元，yoy+67%，qoq+24%，规模创新高，谷歌、Meta上调全年资本开支指引。 3、运营支出：经营利润率同比提升，微软/谷歌/亚马逊/Meta分别为45%/32%/11%/43%，销售费用率持续优化。 4、云计算：25Q2三大云厂商收入744亿美元，同比增速23%，经营利润251亿美元，微软智能云/亚马逊AWS/谷歌云利润率分别为41%/33%/21%。 5、数字广告：25Q2广告收入1372亿美元，yoy+15%，AI赋能广告体验优化，推动广告主需求增加。 #投资建议： 1、微软（MSFT.O） 2、谷歌（GOOGL.O） 3、亚马逊（AMZN.O） 4、Meta（META.O） #风险提示： 1、AI云服务需求与供给增长不及预期； 2、AI广告进展不及预期； 3、AI投资回报不及预期等风险
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