航天装备行业：欧洲启动新一轮弹药备货，弹药产业链景气上行－研究周报

#核心观点： 1、欧洲启动新一轮弹药备货，弹药产业链景气上行，瑞典和波兰分别增加弹药采购订单和产量。 2、现代化战争对低成本、精确制导、模块化的导弹和弹药需求日益凸显，美国防预算中导弹和弹药部分预算年复合增长率为13.65%。 3、2025年上半年弹药产业链公司签订重大合同，板块景气度验证，下半年需求侧和供给侧均有望维持高景气度。 4、行业评级维持“强于大市”。 #投资建议： 1、总装：长城军工、广东宏大、高德红外、中兵红箭。 2、硝化棉：北化股份。 3、含能材料：广东宏大、国泰集团。 4、头罩材料及结构件：菲利华、火炬电子、楚江新材。 5、制导模块：芯动联科、睿创微纳、高德红外、大立科技、光电股份、北方导航、盟升电子。 6、数据链：七一二、盟升电子、新劲刚、智明达。 #风险提示： 1、下游需求不及预期的风险。 2、合同订单签订不及预期的风险。 3、军品市场格局变化的风险