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贵州茅台(600519):龙头业绩稳健,全年目标完成可期
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录预测2025年公司实现销售收入同比增长9%，归母净利润同比增长7.89%，对应EPS74.06元，当前股价对应估值为19.17倍。给予目标估值25倍，给予"强烈推荐"评级。
研究对象贵州茅台
发布机构东兴证券
分析师孟斯硕,王洁婷
发布日期2025-08-15
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属东兴证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象贵州茅台
股票代码600519
公司共识评级看好近 180 天 · 39 家机构
一致目标价¥1660中位数 · 19 家机构
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点
- 贵州茅台上半年实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%，归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%。
- 茅台酒上半年实现销售收入755.90亿元，同比增长10.24%，系列酒上半年实现销售收入137.63亿元，同比增长4.7%。
- Q2直销渠道销售额167.89亿元，直营占比43.28%，i茅台Q2实现营业收入48.9亿元，占比12.61%。
- Q2海外市场实现营业收入28.9亿元，同比增长27.6%。
- 2025Q2公司实现销售净利率49.53%，同比下降1.07pct，毛利率90.42%，同比下降0.26pct。
#盈利预测与评级
预测2025年公司实现销售收入同比增长9%，归母净利润同比增长7.89%，对应EPS74.06元，当前股价对应估值为19.17倍。给予目标估值25倍，给予"强烈推荐"评级。
#风险提示
宏观经济复苏不及预期，白酒整体需求复苏不及预期，公司管理出现重大瑕疵等。
本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。
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