半导体行业：DeepSeek推动国内AI生态发展，算力芯片适配、端侧创新等加速－月度深度跟踪250212

DeepSeek R1等国产大模型推出，引发华为昇腾、海光信息、寒武纪、龙芯中科等大芯片适配热潮，促进国产大模型+算力芯片的生态发展；华为/荣耀/OPPO等手机品牌也纷纷接入，或成为手机创新下一个突破口；小模型推理能力提升及成本下降，AI端应用落地及创新将持续加速。

建议关注受益于国内AI生态发展的国产算力芯片、AI端创新加速的SoC/存储等环节、自主可控需求相对迫切的先进制造/设备/零部件/材料等上游环节，同时建议关注各科创指数和半导体指数核心成分股，景气复苏趋势下把握业绩增长有望延续的公司。

行情回顾：1月A股半导体指数跑输中国台湾半导体指数及费城半导体指数。1月，半导体（SW）行业指数-1.59%，同期电子（SW）行业指数-0.27%，费城半导体指数/中国台湾半导体指数+0.72%/+4.71%。

行业景气跟踪：消费类需求边际转暖，工业类需求整体复苏仍然乏力。1、需求端：消费电子行业需求弱复苏，AI/汽车等驱动端侧应用创新。手机：24年全球智能手机出货同比+6%，25年预计延续增长；国内消费补贴政策效果较佳，关注3C产品补贴及“两新”政策扩围等对国内手机市场需求的带动。PC：24Q4全球PC出货量同比+1.8%/环比持平，24年PC出货略增1%，预计2025年持续增长；关注包含DeepSeek模型等在内的AI应用对硬件终端厂商的发展驱动。可穿戴：24全年全球AI眼镜销量逐季高增，关注小米、三星等大厂新品发布情况；此外伴随DeepSeek模型部署成本降低利好AI功能优化，关注耳机/手表等可穿戴产业链。XR：需求仍显疲软，24Q4全球VR/AR销量同比+10%/-8%至332/17.5万台，关注AR与AI融合创新。服务器：信骅1月营收同比+143%/环比+13%，北美主要云厂对于2025年capex指引仍保持乐观增长态势。汽车：25M1国内乘用车销量同环比下降，关注比亚迪等车企为代表的国内高阶智驾渗透趋势。