交通运输行业：快递6月数据明显分化，关注行业反内卷进程－周报（2025年7月14日－2025年7月20日）

#核心观点： 1、快递物流行业：顺丰业务量增速维持30%+，圆通在“通达系”中增速领先。行业整体业务量同比增长15.8%，市场规模持续扩大，向中西部拓展趋势延续。德邦物流和宏川智慧业绩预减。 2、航空机场：上半年出入境人次同比上升15.8%，航司Q2业绩同比大幅改善，行业有望延续业绩修复趋势。 3、航运船舶港口：美国对俄关税政策或导致油价上涨，利好VLCC运力需求。美国海事振兴计划陷入停滞，新造船订单为零。SCFI综合运价指数下降，BDTI指数下降，BCTI指数上涨，BDI指数上涨。 4、公路铁路：海南高速业绩预减，全国货运物流有序运行。 5、航空行业供给长期低增长，需求有望受益宏观回暖，具有配置价值。 6、快递需求坚韧，价格下行空间有限，通达系快递估值安全边际充分。 7、供应链物流：深圳国际、德邦股份、安能物流等具备盈利弹性。 8、航运：原油运输、亚洲内集运、散运市场复苏值得关注。 9、船舶：绿色更新大周期尚在前期，造船企业预计将进入利润兑现期。 10、港口：格局趋稳，重点关注红利属性和枢纽港成长性。 11、公路铁路：中原高速、四川成渝、东莞控股等具有业绩增长潜力。 #投资建议： 1、航空：华夏航空、中国国航、南方航空、中国民航信息网络、吉祥航空、渤海租赁、中银航空租赁、Aercap、AL。 2、快递：中通快递、圆通速递、申通快递、顺丰控股。 3、供应链物流：深圳国际、德邦股份、安能物流、密尔克卫、兴通股份。 4、航运：招商轮船、中远海能、招商南油、海丰国际、中谷物流、锦江航运、海通发展、国航远洋。 5、船舶：中国船舶、中船防务、中国动力。 6、港口：唐山港、招商港口、青岛港、北部湾港。 7、公路铁路：中原高速、四川成渝、东莞控股。 #风险提示： 1）宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。2）快递行业价格竞争超出市场预期。3）油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。