电子行业周报：AI拉动MLCC涨价持续，看好MLCC产业链

核心观点

MLCC（多层陶瓷电容器）被称为“电子工业大米”，具有稳压、储能、滤波等作用，广泛应用于手机、电脑、汽车、AI服务器等领域。在AI浪潮下，市场对AI服务器需求增长，拉动AI类MLCC产品需求，高端MLCC与消费级产品在部分设备、材料及生产等环节上存在共用关系，占据全球主要MLCC市场的日韩厂商纷纷将更多产能由消费级X5R产品转向AI所需的X6S、X7R等产品，1μF至22μF容量的消费级MLCC的产能受到挤压，市场开始供需失衡，MLCC价格开始波动。日本村田、太阳诱电、韩国三星电机相继发布涨价函，AI服务器所用高容量MLCC原厂涨幅普遍在15%—35%，深圳华强北现货市场价格波动更加剧烈。我们认为AI类未来持续缺货，价格持续看涨；消费类产品价格主要看原厂扩产情况和需求端消费电子市场情况。

根据证券时报，从用量端来看，智能手机单机MLCC用量约800到1200颗，高端AI/AR眼镜约300到500颗，智能手表80到350颗。传统服务器单台MLCC用量大约在2000到3000颗之间，而AI服务器单机MLCC用量约为普通服务器的10到13倍。2025年全球MLCC市场规模约为1152亿元，同比增长13.6%；2026年市场规模预计约为1341亿元，同比增速有望达到16.5%左右，到2030年市场空间有望突破2100亿元。从市场端来看，消费类普通MLCC经历一轮涨价后回归理性；面向AI服务器、车规的高容量MLCC，缺货、涨价状态仍在延续，国内部分厂商AI高端规格订单已排至2027年第二季度，下游提前3-6个月锁定产能，根据央视财经，有代理商反馈受益国产化替代，企业三季度订单较一季度上涨2倍，物料交期从原本6—8周拉长至16周。我们认为国产替代空间持续打开，海外厂商产能转移，国内具备高端产品量产能力的企业有望承接溢出订单。

投资建议

维持电子行业“增持”评级。1）建议关注AI硬件方向投资机会，建议关注中际旭创、胜宏科技、东山精密、宏和科技、菲利华、铜冠铜箔、东材科技等；2）建议关注存储产业链，建议关注兆易创新、江波龙、德明利、香农芯创、佰维存储等存储公司；以及各供应链环节，包括华海诚科、联瑞新材等受益个股。3）建议关注MLCC产业链，建议关注三环集团、国瓷材料、风华高科等。

风险提示

技术发展不及预期、终端需求不及预期、市场竞争加剧、国产替代不及预期。