电解铝企业弹性表(2025年5月版)：250523

我们梳理了电解铝企业2025年产量弹性以及利润弹性：（1）从吨铝市值来看：目前云铝/宏桥最低，约为21000元/吨，中铝次之，电解铝资产较纯粹，资产价值亟待重估。（2）从PE来看：由于产能基本固定，盈利能力成为电解铝公司比拼的核心要点，目前宏桥港股/神火/中铝港股PE偏低。2025年氧化铝价格波动性走低，带动云铝/神火/天山等盈利能力持续提升，利润弹性显著。

机构观点归属浙商证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。