物流行业动态：国际油价回吐风险溢价，炼焦煤价格稍显分化250629

核心观点

1）国际油价回吐风险溢价，短期市场或进入调整期。当周，国际油价受地缘主导震荡偏强，但由于是情绪主导，而实质供应端损害并未显现，虽然上周末美国袭击伊朗核设施，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡致地缘风险再度升温。但 23-24 日，地缘局势快速反转，全面停火使得国际油价“十分效率”地回吐风险溢价，两日下跌较大。大幅波动后，市场略显“乏力”，短期或进入窄幅震荡的调整期。2）炼焦煤价格稍显分化，部分煤种触底反弹，但仍有少数继续探底。供应端，本周山西省前期部分因安监停产煤矿已逐步复产，但短期瘦煤、瘦焦煤等资源依旧短缺，叠加盘面拉动市场情绪，带动中间投机环节采购行为增加。动态信息行业综述：从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（6 月23 日-6 月 27 日）交运板块整体上涨。本周物流综合板块上涨0.25%，其中原材料供应链服务板块上涨 3.52%。

物流供应链 ： 国际油价回吐风险溢价 ， 炼焦煤价格稍显分化国际油价回吐风险溢价，短期市场或进入调整期 。当周，国际油价受地缘主导震荡偏强，但由于是情绪主导，而实质供应端损害并未显现，虽然上周末美国袭击伊朗核设施，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡致地缘风险再度升温。但 23-24日，地缘局势快速反转，全面停火使得国际油价“十分效率”地回吐风险溢价，两日下跌较大。大幅波动后，市场略显“乏力”，短期或进入窄幅震荡的调整期。后续国际油价将逐步回归基本面主导，OPEC+加速增产背景下，供应过剩预期仍将使得油价承压。炼焦煤价格稍显分化，部分煤种触底反弹，但仍有少数继续探底。供应端，本周山西省前期部分因安监停产煤矿已逐步复产，但短期瘦煤、瘦焦煤等资源依旧短缺，叠加盘面拉动市场情绪，带动中间投机环节采购行为增加。需求端，周一焦炭第四轮提降全面落地，上游利润继续向钢厂端转移，本周日均铁水产量环比上周增加，高位的铁锤加上焦钢企业刚需补库需求带动，部分优质煤种反弹上涨。综合来看，预计下周国内市场炼焦煤价格或继续反弹，但涨价持续性还需依赖供应收缩或超预期需求。