家电行业研究：8月家电社零转正，绿联发布AI NAS产品矩阵

8月家电社零转正，绿联发布AINAS产品矩阵

8月家电社零由负转正。国家统计局数据显示，2026年8月限额以上单位家用电器和音像器材类零售额858亿元，同比+2.3%，在2025年同期+14.3%的较高基数上由负转正，较7月（-1.9%）回升4.2pct，为2026年3月以来首次正增长；1—8月累计7,225亿元，同比-5.6%，降幅较1—7月收窄1.0pct。8月社会消费品零售总额39,824亿元，同比+0.4%，家电表现优于社零整体及家具、汽车等品类。展望后续，2025年10—12月家电社零基数较低（-14.6%、-19.4%、-18.7%），随着同期基数走低，家电社零同比有望延续修复。

绿联发布AI NAS及家庭Agent产品矩阵。2026年9月12日，绿联在厦门举行「绿联科技智护新品发布会」，正式发布AI NAS-iDX6011Pro、MasterAgent、HomeAgent等智能中枢产品及Care智能音箱、Care摄像头、Gallery智能相框等AIoT硬件。旗舰产品iDX6011Pro搭载英特尔酷睿Ultra7255H（96TOPS综合算力）与64GB LPDDR5X内存，提供6个SATA盘位（单盘最大32TB）及2个M.2盘位，最高支持208TB存储，并采用千问端侧模型方案，定价19,999元、首发优惠价15,999元。展望后续，以AI NAS为核心的家庭Agent中枢有望带动存储、算力与AIoT硬件协同升级，关注消费电子品牌在端侧AI算力及智能家居生态的布局进展。

行业重点数据跟踪

1）市场与板块表现：本周沪深300指数-0.06%，申万家电指数-0.49%。个股中，本周涨幅前三名分别为春光科技（+24.67%）、宏昌科技（+15.92%）、亿田智能（+15.34%）；本周跌幅前三名分别为爱仕达（-8.07%）、万和电气（-7.50%）、海信家电（-5.05%）。

2）原材料价格：本周（9/14-9/18）以来铜价指数+3.45%，铝价指数-0.79%，冷轧板卷指数-0.25%，中国塑料城ABS指数-1.96%。本月以来铜价指数+0.93%，铝价指数+0.74%，冷轧板卷指数-1.25%，中国塑料城ABS指数+4.17%。26年以来，铜价指数+15.58%，铝价指数+10.01%，冷轧板卷0.00%，中国塑料城ABS指数+20.05%。

3）汇率与海运：截至2026年9月18日，美元兑人民币汇率中间价报6.75，周跌0.26%，年初至今-3.86%；本周中国出口集装箱运价综合指数环比+1.88%。

4）房地产数据：2026年8月住宅新开工、施工、竣工及商品房销售全国累计面积同比增速分别为-25.5%、-13.2%、-25.6%、-13.7%，地产投资与销售仍处调整区间，对家电中长期需求形成一定压制。

细分行业景气指标

板块景气判断：白色家电-持续承压、黑色家电-持续承压、厨卫电器-底部企稳、扫地机-持续承压。

投资建议

内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、强大的行业定价权及深厚的蓄水池有望实现稳健的增长。外销方面，美国进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，欧洲消费有望保持缓慢修复的态势，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强，我国企业在研产销系统本土化建设逐步完善，OBM出海空间广阔，推荐TCL电子、海信视像、美的集团、海尔智家。

风险提示

内外需修复不及预期、原材料价格及汇率等外部因素波动、海运及关税环境变化以及行业竞争加剧，均可能对板块业绩表现带来不利影响。