国防军工行业：继续战略看多航天精导产业链，十四五末需求拐点已至250223

投资要点

2025-02-10 至 2025-02-21，国防军工（中信）指数上涨 2.20%，在 30 个一级行业指数中涨幅第 15，跑输上证指数 0.08pct，与沪深 300 指数涨幅相同，跑输创业板指数 2.73pct。

截至 2 月 21 日，219 个军工标的中，144 个已发布 2024 年度业绩预告或快报；以预告净利润变动幅度中值或快报净利润变动幅度为口径统计（本段下同），18 个标的增幅在 100%以上，12 个标的增幅在 50%至 100%之间，27 个标的增幅在 0 至 50%之间，15 个标的降幅在 0 至 50%之间，29 个标的降幅在 50%至 100%之间，43 个标的降幅在 100%以上。统计业绩预减的 87 个标的，49 个标的由于订单或交付原因业绩预减，10 个标的由于计提减值业绩预减，15 个标的由于定价和税收政策变化业绩预减，5 个标的由于非经常性损益变化业绩预减，8 个标的由于成本或费用增加业绩预减。截至 2 月 7 日，111 个军品收入/利润过半的标的中，65 个标的已发布 2024 年度业绩预告或快报。将111 个标的分为上游（44 家）、中游（57 家）、下游（10 家），分别有 26、36、3 家已发布预告或快报，变动幅度中位数分别为-72.58%、-79.76%、-85.51%。将 111 个标的按照细分领域划分，航空、航天、舰船、地面兵装、通用配套、电子元器件分别有 17、4、5、5、22、12 家企业已发布预告或快报，变动幅度中位数分别为-82.30%、-79.27%、+ 27.38%、-77.11%、-117.63%、-65.28%。

据各单位年初以来公众号文章：春节后刚一复工，航天科工三院起步即冲刺，开局即决战，三院各单位满弓紧弦投入新一年工作。2 月 8 日，航天科工四院领导到四院四部开展专题调研时强调，要珍惜难能可贵的历史机遇期，齐心协力，确保 2025 年各项生产任务圆满完成。2 月 8 日，航天三江副总经理提出要求，2025 年度任务责任重大，必须以开局就是决战、起步就是冲刺的姿态全力以赴。1 月22 日，中国运载火箭技术研究院深刻剖析了 2025 年面临的形势和任务，2025 年，国家安全形势严峻复杂，对火箭院履行强军首责和航天强国使命提出了更高要求；十四五”规划任务收官在即，对火箭院完成全年任务目标提出了更高要求。2 月 8 日，中国航天科技集团有限公司党组书记、董事长调研指导九院科研生产工作时指出，2025 年科研生产任务更加繁重艰巨，时间紧、任务重、要求高，多项任务意义重大、影响深远，不容有半点闪失。1 月 22 日，航天动力技术研究院 2025 年重点工作包括坚决履行强军首责，持续对标实战需求重塑固体能力。2 月 9 日，晋西集团党委书记、董事长强调，2025 年是“十四五”规划收官之年和谋篇布局“十五五”规划之年，是晋西全面深化改革的攻坚之年，是深入推进能力建设的重要之年，也是晋西历史上装备建设任务最为艰巨繁重的一年。