有色金属行业周报：矿端约束强化铜价中枢上移，半年度业绩高增密集显现

板块表现

本周（2026年8月24日-8月28日，下同）沪深300指数下跌0.21%，申万有色金属行业指数本周上涨1.68%，本周有色行业指数跑赢基准1.89个百分点，在31个一级行业中排名第18位。申万有色金属二级行业本周全线上涨，工业金属（+2.80%）领涨；贵金属行业以29.81%周换手率排名换手率首位。

基本面跟踪

杰克逊霍尔央行年会接管本周宏观定价，沃什发言明确偏鹰的信号提升了加息预期，引金价回落，美元指数周涨幅0.85%。铜价续创收盘价新高、铝价企稳，国内电解铝社会库存加速去化。

矿端供给收缩，国内电解铜产量近5年首次同比下降（-4.04%），紧供给体现在产量端，铜基本面维持坚挺。LME三月期铜收报14,370美元/吨（周微涨0.95%），COMEX铜库存续创历史新高、SHFE铜库存周降31.76%，库存区域分化成为定价焦点。

铝价同样受紧供给支撑，价格LME三月期铝收报3,241美元/吨（周微跌0.09%），长江A00铝23,895元/吨（周微涨0.93%）；SMM铝锭社会库存85.2万吨环比-0.8万吨加速去化，电解铝理论利润约7,567元/吨。

战略金属方面，美国拟实施为期一年的钨废料出口禁令，欧盟将钨、稀土、镓列为首批关键矿产储备，战略小金属价值重估。

行业公司动态

受多家国内公司产线8月停产检修影响，碳酸锂减产约占我国月度有效供给10%。8月电池排产203.76GWh（环比+8.73%），供给收缩与排产旺季共振，共同催化锂价上行。

紫金矿业（601899，未评级）H1归母净利润161.52亿元（+86.27%）、洛阳钼业（603993，未评级）净利润184.50亿元（+87.6%）、中矿资源（002738，未评级）归母净利润11.11亿元（+1,146.81%），有色行业公司半年度业绩高增密集显现。

风险提示

宏观需求不及预期风险；海外地缘政治扰动风险；矿端供给超预期收紧风险；下游需求受冲击风险；美联储货币政策超预期收紧风险；库存数据口径与更新滞后风险。