健盛集团(603558):Q2收入略降,盈利表现稳健-2025年中报点评

#核心观点： 1、2025H1收入11.71亿元，同比+0.19%；归母净利1.42亿元，同比-14.46%；扣非归母1.36亿元，同比-15.84%。 2、2025Q2收入6.11亿元，同比-1.52%；归母净利0.82亿元，同比-2.23%；扣非归母0.75亿元，同比-8.4%。 3、Q2毛利率同比+0.9pct至29.4%，净利率同比-0.1pct，盈利保持稳健。 4、棉袜业务：国内基地表现优于越南，江山针织及江山思进子公司H1合计净利润同比+0.7%，健盛越南利润大幅下滑，清化子公司净利润同比+13%。 5、无缝业务：俏儿婷婷H1利润扭亏为盈，净利率7%，贵州鼎盛利润下滑19%，净利率12%。 6、公司拟中期分红每股0.25元，合计派发现金红利约0.87亿元，分红率约61.3%。 7、25年4月启动新一轮股份回购，拟用自有资金回购0.5-1亿元并用于注销，截至7月底已回购4776万元。 #盈利预测与评级： 下调2025-2027年EPS预测至0.94/1.06/1.18元，给予2025年行业平均的13X PE估值，给予目标价12.22元，维持“增持”评级。2025E营业总收入2676百万元，同比+4.0%；净利润(归母)332百万元，同比+2.1%。 #风险提示： 下游订单需求不及预期，对美关税不确定性风险，海外产能爬坡不及预期