通信行业跟踪报告：GPT-6迭代印证算力需求，磷化铟产业链加速布局

行业核心观点

上周，沪深300下跌1.33%，创业板指下跌4.03%，申万通信行业指数下跌4.06%，分别跑输沪深300和创业板指2.74和0.04个百分点，在申万各一级行业中排名第28位。上周，OpenAI正式发布新一代旗舰模型GPT-6Astra，其背后是OpenAI迄今规模最大的训练投入之一，使用超过10万块GPU进行训练；Anthropic与英伟达支持的云服务商Lambda签署了一份价值350亿美元的云计算协议，部署采购自英伟达的芯片。此外，DeepSeek计划在内蒙古建设一座吉瓦级大规模数据中心，部署至少16万颗华为昇腾950DT AI加速器用于运行其AI模型，未来可能会进一步扩容。我们认为，大额算力采购、前沿模型迭代与大规模算力集群建设，反映头部模型厂商对算力供给的持续需求。同时随着国产替代进程的加深，国内算力基础设施扩张潜力愈发明晰，算力集群扩容所带来的网络带宽升级需求也将进一步推动光互联需求，建议关注高速光模块、交换机、超节点以及其他光互联核心环节。日本化工巨头住友化学宣布4英寸InP外延片正式量产，目标2030年代中期实现100亿日元销售规模。我们认为，头部厂商增加对磷化铟产业链的投资，体现AI光互联需求向上游核心材料持续传导，并从侧面印证高速光芯片及光模块等中下游环节需求旺盛。随着全球AI算力集群建设持续推进，以及光芯片单通道速率由100G向200G及更高速率演进，高速光芯片、光器件及光模块需求有望持续增长，建议关注光互联核心环节的投资机遇。中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空天地一体化的双核心主线投资机遇。

投资要点

产业动态：（1）人工智能：OpenAI正式发布新一代旗舰模型GPT-6Astra。（2）智算中心：DeepSeek计划在内蒙古建设一座吉瓦级大规模数据中心，部署至少16万颗华为昇腾950DT AI加速器用于运行其AI模型。（3）智算中心：Anthropic与英伟达支持的云服务商Lambda签署了一份价值350亿美元的云计算协议。（4）光通信：日本化工巨头住友化学宣布4英寸InP外延片正式量产。

行业估值：从估值情况来看，申万通信行业2026年9月4日PE-TTM为30.98倍，高于2023-2025年历史PE-TTM的均值22.01倍。

风险提示

1）中美科技摩擦；2）地缘政治风险；3）资本支出不及预期；4）技术研发不及预期；5）AI应用落地不及预期；6）卫星组网发射进程不及预期；7）卫星服务落地进程不及预期。