大消费行业周报（9月第1周）：离境退税通办落地

行业观点

1)上周（8/31-9/4）大消费板块多数行业上涨。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理周涨跌幅分别为1.47%、1.01%、-0.22%、1.82%、1.11%、1.18%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是会稽山（+24.52%）、亿田智能（+40.33%）、九牧王（+25.12%）、国芳集团（+51.68%）、豆神教育（+37.22%）、丸美生物（+19.07%）；领跌的个股分别是一鸣食品（-11.97%）、立霸股份（-9.51%）、深中华A（-16.86%）、锦和商管（-9.61%）、实朴检测（-9.92%）、华业香料（-4.68%）。

2)消费扩容升级，赛道空间打开。8月31日，商务部等七部门联合发布《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》，明确2030年社零总额达60万亿元左右的中长期量化目标，重点培育绿色、智能、健康三大十万亿级消费市场。本次政策是立足内需长效发展的结构性规划，60万亿社零目标勾勒出未来五年消费扩容的清晰空间，核心看点在于从“总量增长”转向“结构升级”。政策精准聚焦消费新赛道，将绿色、智能、健康消费提升至十万亿级市场培育高度，契合居民消费升级趋势与新质生产力发展方向。细分领域来看，智能消费有望依托AI技术落地、智能硬件迭代持续放量，绿色消费覆盖家电、家居等大宗消费更新场景，健康消费贴合全民健康需求持续扩容，三大赛道将成为消费增长核心增量。中长期看，政策将持续带动上下游产业链景气度提升，利好细分赛道龙头企业估值修复与业绩增长。建议重点布局智能家居、绿色家电、健康消费品等高景气细分领域。

3)离境退税通办落地，激活入境消费。9月1日离境退税“即买即退”全国通办正式实施，境外旅客可全国任意口岸完成退税核销，实现“一次购物、多地畅游、任选口岸离境”，入境消费服务迎来重要升级。旅客可购物现场完成信息采集、即时收到退税款，后续跨城市旅行，无需返回购物地办理核销，适配境外旅客多城串联出游的现实需求，显著降低退税流程成本与时间成本。过去异地出行的退税制度障碍，一定程度压制境外旅客购物意愿。本次改革补齐制度短板，优化入境购物消费体验，有望释放境外旅客消费潜力，退税资金当场到账还可带动行程内二次消费，放大消费拉动效应。叠加免签政策等配套红利，将强化我国对境外游客的消费吸引力，利好核心商圈零售、旅游相关产业链。短期看政策红利逐步释放，入境客流与客单价有望同步改善；中长期取决于退税商店扩容、服务标准化落地进度。

4)风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。