银行行业：非银存款大增－7月信贷社融点评

#核心观点： 1、非银存款大增，流动性显宽裕。 2、2025年7月社融新增1.2万亿，同比多增约3900亿，余额同比增长9.0%。 3、人民币信贷负增500亿，同比少增3100亿，余额同比增长6.9%。 4、7月新发放企业贷款利率约3.2%，较1-6月平均水平下行10bp；新发放个人住房贷款利率约3.1%，较1-6月平均水平持平。 5、信贷需求整体偏弱，零售贷款需求疲弱，企业贷款冲高回落。 6、政府加杠杆，企业居民稳杠杆，政府债券新增1.2万亿，几乎贡献全部社融增量。 7、M1同比增速为5.6%，增速环比提升1.0pc，非银存款新增2.1万亿，同比多增1.4万亿。 8、行业评级: 看好(维持)。 #投资建议： 1、A股推荐组合：浦发银行、南京银行、上海银行、江苏银行、兴业银行。 2、港股建议关注：价值型央企背景银行，重点关注港股国有行、中信银行、光大银行。 #风险提示： 1、宏观经济失速。 2、不良大幅暴露。 3、政策不及预期