银行行业：如何看待7月信贷和非银存款？－2025年7月金融数据点评

#核心观点： 1、7月金融数据显示信贷增量略低于预期，M1、M2增速上行斜率好于预期。 2、7月全口径信贷为负500亿元，同比少增3100亿，主要受季节性因素和信贷需求偏弱影响。 3、7月非银存款增2.14万亿，同比多增1.3万亿，可能表明居民存款进入资本市场。 4、存款到期规模庞大，2025年预计约105万亿，可能对资本市场流动性产生冲击。 5、财政力度延续高位，但四季度财政扩张同比力度可能衰减，社融增速已处于顶部区域。 6、银行板块短期超额行情预计将在8月中下旬启动，中期行情未结束，长期年化回报和夏普比例会超越全市场。 #投资建议： 1、银行板块：短期超额行情预计在8月中下旬启动，中期行情未结束，长期年化回报和夏普比例会超越全市场。建议坚持长期主义和均衡配置，选择自由现金流和超额拨备视角下估值占优的银行。 #风险提示： 1、关注贴息贷款资金用途监管和非银存款波动情况，避免资本市场波动加大。 2、资金活化，银行资负管理难度加大。 3、经济恢复不及预期，资产质量恶化等。