华勤技术(603296):平台型智能硬件ODM龙头,深度受益AI浪潮-深度研究

#核心观点

1. 公司从手机研发设计成长为“3+N+3”智能产品平台型龙头企业，服务于消费电子、汽车、数据中心等领域，2018-2024年营业总收入从309亿元增长到1099亿元。
2. 智能手机ODM渗透率仍有提升空间（2024年约40%），公司市场地位稳固；可穿戴领域绑定头部手机品牌并开拓北美大客户；PC ODM业务开拓新客户，份额有望提升。
3. AI浪潮带动算力需求增长，公司在数据中心领域布局服务器、交换机等产品，与阿里、腾讯、字节等厂商合作，有望受益国产AI发展。
4. 公司消费电子和汽车业务持续扩张，深度受益国产AI浪潮。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利润为37.33/45.10/53.87亿元，EPS为3.67/4.44/5.30元，对应PE为23.18/19.19/16.06倍，首次覆盖给予“增持”评级。

#风险提示

行业周期风险；国际贸易摩擦及政策限制风险；主要原材料价格波动的风险；汇率波动风险；股东减持风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。